씨티은행은 홍콩의 개발 부동산 마진이 2026년 상반기에 13%에서 18% 사이로 회복될 것으로 예측했으며, 마진 회복, 높은 매출 인식, 금융 비용 감소에 힘입어 강력한 수익 반등을 전망했다.

이러한 개선은 매출 인식으로 이어지는 강력한 판매 덕분이며, 완공된 물량이 통상 믹스의 20%에서 30%를 차지하는 가운데 중국 소매 부문 전반의 긍정적인 임대료 조정과 부채 수준 감소에 따른 금융 비용 절감이 맞물린 결과라고 성도일보가 보도했다. 개발 부동산 마진 회복률은 2025년 상반기에 3%에서 8% 사이였다.

씨티은행은 배당 성장이 핵심 주제가 될 것으로 예상하며, 수익 성장과 연계된 명확한 배당 정책을 가진 회사를 선호했다. 스와이어 프로퍼티(Swire Properties)와 홍콩랜드(Hongkong Land)는 약속된 한 자릿수 중반의 배당 성장을 달성할 것으로 예상되는 반면, 신홍카이 프로퍼티(Sun Hung Kai Properties)과 CK에셋(CK Asset)은 사전 설정된 배당 성향에 따라 주당순이익 성장에 맞춰 배당을 인상할 것으로 전망된다.

수익 예측은 개발사마다 크게 엇갈린다. 헨더슨랜드(Henderson Land Development)는 100억 위안, 즉 115억 4,000만 홍콩달러(한화 약 2조 2,156억원) 이상의 개발 이익 인식에 힘입어 전년 동기 대비 30% 이상의 수익 성장을 기록하며 선두를 달릴 것으로 예상된다. 스와이어 프로퍼티는 딥워터베이로드 6번지(6 Deep Water Bay Road) 주택 매각으로 인한 약 10억 홍콩달러(한화 약 1,920억 원)의 이익을 포함해 약 45억 홍콩달러(한화 약 8,640억 원)로 30% 증가할 것으로 추정된다. 홍콩랜드와 항룽프로퍼티(Hang Lung Property)는 각각 7~10%와 4~7%의 완만한 성장을 보일 것으로 예측된다.

그러나 일부 종목은 역풍에 직면해 있다. 케리 프로퍼티(Kerry Properties)는 예약 및 마진 회복이 올해 하반기에 편중됨에 따라 수익이 감소할 것으로 예상되며, 뉴월드 디벨롭먼트(New World Development)는 자산 손상, 마진 압박, 금융 비용으로 인해 손실을 기록할 수 있다.

씨티은행 애널리스트들은 "이익은 과거를 중시하는 지표이므로, 투자자들은 상반기 실적에서 판매 목표, 마진 가이드라인, 임대료 조정 전망, 신규 자산 임대, 자본 지출, 향후 현금 흐름 상황 등 미래 지향적 지표에 더 집중할 가능성이 높다"고 언급했다. 해당 증권사는 스와이어 프로퍼티, 신홍카이 프롭, CK에셋 홀딩스, 링크리츠(Link REIT)를 최선호주로 꼽았다.